TL;DR: Мейннет Berachain запустился в феврале 2025 года с частичным аирдропом токена BERA. Необычная часть этой сети в том, что происходит после запуска. Модель Proof of Liquidity у Berachain эмитирует BGT, непередаваемый токен управления, непрерывно поставщикам ликвидности в пулах, отобранных валидаторами. BGT сжигается 1 к 1 за BERA, поэтому предоставление ликвидности фактически является бессрочным аирдропом BERA, а не разовым событием. Доходности в 2026 году находятся между 15 и 80 процентами в зависимости от пула и голосов валидаторов.
Это не финансовый совет. DeFi на Berachain включает риск смарт-контрактов, риск мостов и ценовую экспозицию на BERA. Прочтите дисклеймер рисков, прежде чем выделять капитал, и просмотрите наше руководство по управлению рисками для начинающих, если это Ваша первая позиция в DeFi.
Что такое Berachain на самом деле
Berachain, это EVM-совместимый блокчейн первого уровня, который запустил мейннет в феврале 2025 года. К первому кварталу 2026 года он находится в топ-30 сетей по рыночной капитализации с общей заблокированной стоимостью (TVL) выше 2 миллиардов долларов по данным DefiLlama, и количеством ежедневных активных кошельков, сравнимым с Avalanche. Сеть была основана псевдонимной командой во главе со Smokey the Bera, проект инкубировался годами работы в NFT-сообществе до технического запуска.
Архитектура изначально включает три токена, а не два. BERA оплачивает газ, торгуется на биржах и функционирует как нативный актив сети. BGT, это непередаваемый токен управления, заработать который можно только предоставляя ликвидность в одобренных пулах. HONEY, это сверхобеспеченный нативный стейблкоин, минтируемый под залог ETH, wstETH или USDC в протоколе BeraBorrow.
Это трёхтокенное разделение существует из-за Proof of Liquidity. Валидаторы не зарабатывают основную часть дохода на комиссиях за газ, как валидаторы Ethereum или Solana. Они зарабатывают, направляя эмиссию BGT в выбранные ими пулы, а пулы платят валидаторам за эти голоса. В результате ликвидность, управление и безопасность сливаются в один рынок.
Экосистема в 2026 году охватывает примерно 80 активных протоколов, причём BEX (нативный DEX) и Kodiak (агрегатор и DEX с концентрированной ликвидностью) обрабатывают большую часть объёма, плюс интеграции с рестейкингом через Bedrock, Threshold и Kelp. Крупнейшие пулы LRT привлекли более 400 миллионов долларов в производных ETH с рестейкингом по публичным дашбордам каждого протокола.
Как Proof of Liquidity фактически генерирует непрерывные аирдропы?
Proof of Liquidity заменяет доход от комиссий за газ эмиссией BGT как основным экономическим стимулом в Berachain, что означает, что доход валидатора зависит от того, какие пулы выигрывают его голоса. Примерно 90 процентов дохода валидаторов в 2026 году поступает от взяток, выплачиваемых пулами, конкурирующими за эмиссию, согласно дашбордам валидаторов BeraScan, остальное от комиссий за делегирование и небольшой доли газа.
Механизм разбивается на четыре шага. Во-первых, валидаторы получают права на эмиссию BGT пропорционально своему стейку. Каждый блок они выбирают, какие пулы получат BGT, которым они управляют. Во-вторых, пулы хотят эти голоса, потому что их LP будут зарабатывать BGT. Пулы платят валидаторам взятки (любой токен, часто стейблкоины или собственный токен протокола), чтобы привлечь голоса. В-третьих, LP вносят ликвидность в пулы, выигравшие эмиссию, и зарабатывают BGT пропорционально своей доле в пуле. В-четвёртых, LP решают, что делать с BGT.
Этот четвёртый шаг и есть то место, где дизайн становится необычным. BGT непередаваем, поэтому Вы не можете продать его напрямую на бирже. Три выхода: делегировать валидатору (что платит Вам смешанными токенами с рынка взяток), голосовать им за то, какие будущие пулы выиграют эмиссию (что компаундит Ваше влияние), или сжечь 1 к 1 за BERA (что даёт ликвидный, продаваемый токен).
Сжигание, это конверсия, которой пользуется большинство фармеров. BGT заходит, BERA выходит, и этот BERA можно продать на Bybit, BingX, Binance, OKX или любой другой листинговой площадке. Процесс односторонний: Вы не можете отменить сжигание и вернуть BERA обратно в BGT. Эта необратимость намеренная. Она удерживает влияние в управлении сконцентрированным среди реальных долгосрочных LP, а не наёмного капитала, который извлекает и сбрасывает.
Чистый эффект, это пассивная схема фарминга, которая минтит BERA ежемесячно без необходимости в новом аирдропном событии. Вы один раз вносите ликвидность, клеймите BGT с интервалами, минимизирующими расходы на газ, и в каждом цикле решаете, компаундить (голосовать) или реализовать (сжигать).
Какие лучшие пулы BGT по доходности в 2026?
Самые доходные пулы в 2026 году разделяются на три уровня в зависимости от профиля риска: стабильные пары в среднем дают 20-40 процентов годовых в BGT, волатильные пары в среднем 40-80 процентов, а короткие кампании по взяткам периодически толкают доходности пулов выше 150 процентов на короткое время, по данным публичных трекеров доходности на хабе Berachain.
Стабильные пары: HONEY-USDC и HONEY-USDT
Самый низкорисковый вариант фарминга, это HONEY в паре с бриджированным USDC или USDT. Обе стороны привязаны к доллару, поэтому непостоянные потери ничтожны, если привязки держатся. APY в BGT в среднем составил 24 процента в первом квартале 2026 года в HONEY-USDC, с пиком в 38 процентов в недели конкурентных взяток. Эти пулы, это место, откуда стартует большинство новичков и риск-аверсного капитала.
Подвох в риске депега самого HONEY. HONEY сверхобеспечен обычно на 110-120 процентов LTV через BeraBorrow, но он кратковременно торговался по 0,97 доллара в периоды сильной волатильности BERA. Соизмеряйте размер позиции.
BERA-HONEY: доходность с ценовой экспозицией
Пара BERA с HONEY даёт 40-80 процентов годовых в BGT, но несёт ценовую экспозицию BERA на одной стороне. Если BERA вырастет на 30 процентов, состав пула ребалансируется, и у Вас окажется меньше BERA и больше HONEY, чем было в начале (непостоянные потери). Доходность часто покрывает потерю, но не всегда. Этот пул, это рабочая лошадка для фармеров, бычьих по BERA и желающих компаундить экспозицию плюс эмиссию.
Пары LRT: weETH, ezETH, kelpEigen
Пары токенов ликвидного рестейкинга добавляют слой доходности поверх BGT. Вы зарабатываете нативную доходность рестейкинга (обычно 3-5 процентов в терминах ETH) плюс эмиссию пула BGT плюс поинты EigenLayer или поинты партнёров по рестейкингу. Сложив три, суммарный APY в 2026 году часто превышал 60 процентов в смешанных токенах для пулов weETH-HONEY и ezETH-HONEY. Вектор риска здесь, это сам протокол LRT: weETH, ezETH и kelpEigen все возрастом несколько лет, но их поверхность смарт-контрактов велика.
Кросс-чейн пары ликвидности
Меньший уровень пулов стимулирует ликвидность, бриджированную из других чейнов. Пулы интеграции Bedrock и Threshold показывали 50-100 процентов годовых в отдельные моменты 2026 года, хотя они работают на более коротких циклах взяток и требуют более внимательного отслеживания ротаций голосов валидаторов.
Отслеживайте текущие доходности пулов на hub.berachain.com, который обновляет данные по эмиссии каждый блок. Рейтинги доходности меняются еженедельно в зависимости от того, куда голосовали валидаторы.
Как мне настроить эффективный фарминг BGT?
Стандартная настройка фарминга BGT занимает около 60-90 минут и включает бриджинг, минтинг HONEY, депозит в гейдж и установку расписания клеймов, с общими затратами на газ 30-80 долларов в зависимости от условий мейннета Ethereum на момент бриджа, согласно данным комиссий бриджей от Stargate и LayerZero.
Шаг 1: Бриджуйте USDC и ETH в Berachain
Большинство фармеров бриджуют через Stargate или мосты на базе LayerZero из Ethereum, Arbitrum или Base. Бридж 5 000-50 000 долларов занимает 5-15 минут в зависимости от исходного чейна. Держите минимум 0,05 эквивалента BERA в Berachain для газа, который можно получить, обменяв небольшую часть бриджированных стейблов на BEX после прибытия.
Для депозитов выше 50 000 долларов разделите на 2-3 транша через разные мосты. Риск концентрации моста реален: единичный эксплойт моста исторически выводил целые экосистемы из строя на недели подряд.
Шаг 2: Заминтите HONEY на BeraBorrow
Внесите ETH или wstETH как залог в BeraBorrow и заминтите HONEY под него. Стандартный LTV 80-90 процентов, что означает: 10 000 долларов залога в ETH минтят 8 000-9 000 долларов HONEY. Держите минимум 20-процентный буфер выше порога ликвидации. Залог ETH или wstETH может ликвидироваться при скачках волатильности, если Вы слишком агрессивны на займе.
Если Вы бриджировали USDC, то можете использовать USDC напрямую как залог, что устраняет ценовой риск на стороне залога, но немного снижает капитальную эффективность.
Шаг 3: Добавьте ликвидность на BEX или Kodiak
Внесите Ваш HONEY и USDC (или HONEY и BERA, в зависимости от выбранного пула) в соответствующий пул на BEX или Kodiak. Kodiak поддерживает концентрированную ликвидность для более плотной капитальной эффективности на стабильных парах, но требует активного управления диапазоном. BEX использует стандартный AMM с постоянным произведением и является более простым выбором для фармеров по принципу «настроил и забыл».
Шаг 4: Застейкайте LP-токены в гейдже
LP-токены, которые Вы получаете после депозита, ещё не зарабатывают BGT. Их нужно застейкать в соответствующем гейдже с эмиссией BGT, это отдельный контракт. Интерфейс хаба Berachain проведёт Вас через этот шаг. Забыть застейкать LP-токен, это самая частая ошибка новых фармеров. Ваш капитал лежит без дела без этого.
Шаг 5: Клеймите BGT и решайте каждый цикл
BGT накапливается непрерывно, но становится доступен для клейма только когда Вы вызовете функцию клейма. Большинство фармеров клеймят еженедельно или раз в две недели, чтобы сбалансировать расходы на газ против компаундинга. На каждом клейме Вы решаете: делегировать BGT валидатору (ради постоянной доходности от взяток), голосовать им напрямую (ради компаундинга влияния) или сжечь за BERA (ради ликвидной реализации).
Заведите простую таблицу для отслеживания заработанного BGT, эквивалента в BERA и общей реализованной доходности. Математика быстро становится непрозрачной при множественных клеймах и ротациях пулов.
Голосовать BGT или сжигать за BERA?
Решение голосовать против сжигания, это самый важный повторяющийся выбор в фарминге Berachain, причём делегированный голосованием BGT даёт 40-80 процентов годовых в смешанных взятках в течение 2026 года согласно аналитике делегирования BeraScan, тогда как сожжённый BGT реализует немедленную стоимость BERA 1 к 1 без дальнейшей доходности, но с немедленной ликвидностью.
Голосование работает через делегирование валидатору. Вы делегируете BGT валидатору, и этот валидатор включает Ваши голоса в своё следующее распределение эмиссии. Пулы, выигравшие эмиссию, платят взятки (в стейблкоинах, в собственных токенах или в BERA), и валидаторы распределяют эти взятки своим делегаторам пропорционально. Доходность колеблется от устойчивых 40-50 процентов на консервативных валидаторах до 70-80 процентов на агрессивных, работающих на коротких циклах взяток.
Риск голосования: слешинг валидатора, хотя и редкий, может стоить делегаторам части накопленных наград. Валидаторы также могут «ругнуть» делегаторов, если ведут мошенническую схему, хотя пока в 2026 году не произошло крупного слешинга или раг-пула среди топ-20 валидаторов, отслеживаемых BeraScan.
Сжигание, это консервативный путь. Вы конвертируете BGT 1 к 1 в BERA, BERA ликвиден и продаваем, и Вы можете либо держать его, либо перевести на CEX для продажи. Минус, отсутствие дальнейшей доходности от этого BGT. После сжигания он не может голосовать или зарабатывать взятки.
Разделение, которое использует большинство активных фармеров в 2026 году, выглядит как 50/50: половина недельного клейма BGT сжигается в BERA (который затем либо продаётся за стейблы, либо удерживается), а половина делегируется валидатору ради постоянной доходности от взяток. Это балансирует реализацию с компаундингом. Чистые сжигающие максимизируют ликвидность, но теряют сложную доходность. Чистые голосующие максимизируют компаундинг, но никогда не реализуют, пока полностью не выйдут из позиции.
Математика для Вашей конкретной стратегии зависит от того, бычий Вы или медвежий по BERA. Бычий на BERA: склоняйтесь к большему сжиганию, поскольку каждый BGT становится ликвидным BERA, который Вы можете держать. Медвежий или нейтральный: склоняйтесь к голосованию, поскольку взятки выплачиваются в основном в стейблах и других токенах, не коррелирующих с ценой BERA.
Что может пойти не так с фармингом Berachain?
Четыре основных режима отказа влияют на LP Berachain, от обвала доходности до полной потери основного капитала, причём только эксплойты мостов составили более 2 миллиардов долларов потерь DeFi за 2021-2024 годы по данным Chainalysis Crypto Crime Report, что делает риск моста крупнейшим единичным вектором риска для любого чейна, сильно зависящего от бриджированной ликвидности.
Обвал взяток. Доходность BGT поддерживается только до тех пор, пока пулы платят взятки валидаторам за голоса. Если давление со стороны протоколов на взятки замедляется (потому что новые протоколы перестают запускаться или у существующих заканчивается казна), общая доходность BGT для LP падает. Доходности в 2026 году варьировались от пика 80 процентов в конкурентные недели до минимумов 12 процентов в спокойные периоды на том же пуле HONEY-USDC.
Слешинг валидатора. Валидаторы, которые ведут себя неправильно (простой, двойное подписание), получают слешинг, и часть наград делегаторов также может быть подвергнута слешингу. Темпы в 2026 году были низкими, всего несколько инцидентов зафиксировано на BeraScan, но риск ненулевой. Диверсификация делегирования между 2-3 валидаторами, это стандартная мера смягчения.
Риск смарт-контракта. BeraBorrow, BEX, Kodiak и контракты гейджей все возрастом менее двух лет на 2026 год. Аудиты существуют, но поверхность велика, и живой капитал теперь исчисляется миллиардами. Сравните с Aave или Curve, которые работают более пяти лет с миллиардами, прошедшими стресс-тестирование под нагрузкой. Протоколы Berachain ещё не прошли стресс-тест на многолетнем горизонте.
Обвал цены BERA. Это недооценённый риск. Доходность в BGT имеет смысл только в терминах BERA. Если BERA падает на 60 процентов в долларовом выражении, доходность 60 процентов годовых в BGT становится 24 процентами в долларах, и если Вы заложили полные 60 процентов как допущение, то фактически потеряли 36 процентов ожидаемой доходности. Проверьте свою фарминг-математику на просадке BERA в 50 процентов.
Риск моста. Большинство пользователей Berachain бриджует через Stargate, Wormhole или LayerZero. Эти мосты имеют сильные истории аудитов, но более широкая категория мостов потеряла более 2 миллиардов долларов в крупных эксплойтах (Ronin 625 миллионов, Wormhole 326 миллионов, Nomad 190 миллионов, плюс другие). Концентрация моста, это реальная экспозиция. Для депозитов выше 50 000 долларов разделение между мостами снижает риск единой точки отказа.
Где продать BERA и что с налогами?
BERA торгуется на нескольких биржах первого и второго эшелона в 2026 году, со средним дневным спотовым объёмом 50-150 миллионов долларов на площадках CEX по данным рынка CoinGecko, плюс ончейн-ликвидность 200-400 миллионов долларов на BEX и Kodiak для пользователей, предпочитающих оставаться в чейне до самой продажи.
Для выходов через CEX Bybit листил BERA вскоре после мейннета и держит самый глубокий стакан среди бирж с штаб-квартирами в Азии. BingX, Bitget, OKX и KuCoin, все они листят BERA на споте. Binance добавил BERA вскоре после запуска мейннета, а пользователи с американскими ограничениями имеют доступ через Coinbase. Просмотр лучших крипто-бирж для начинающих поможет, если Вы ещё не выбрали площадку.
Если Вы предпочитаете маршруты без KYC для частичных продаж, BEX и Kodiak обрабатывают DEX-объём напрямую в Berachain. Проскальзывание имеет значение выше 50 000 долларов в одной транзакции, поэтому соизмеряйте размер продаж или дробите на несколько меньших ордеров. Руководство по биржам без KYC охватывает варианты оффрампа, минимизирующие идентификационное трение для меньших сумм.
О налогообложении: большинство юрисдикций рассматривает сжигание BGT в BERA как реализационное событие, поскольку Вы перешли от непередаваемой управляющей позиции к ликвидному, передаваемому активу. Сам факт накопления BGT более неоднозначен, поскольку токен невозможно оценить по справедливой рыночной цене (у него нет передаваемого рынка). Некоторые бухгалтеры рассматривают накопление BGT как нулевую стоимость до сжигания, другие присваивают условную стоимость в момент получения. Налоговое руководство по криптовалюте для России охватывает рамку, которой пользуется большинство фармеров из СНГ, и эквивалентные правила применяются в большинстве юрисдикций ЕС с некоторыми вариациями. Проверьте с местным бухгалтером, если суммы существенны.
Для терминологии, часто встречающейся в работе LP на Berachain (гейдж, взятка, рестейкинг, непостоянные потери, валидатор), глоссарий крипто-трейдинга объясняет каждое в дружественных к новичкам терминах.
Вердикт
Дизайн Proof of Liquidity у Berachain решает худшую проблему охоты за аирдропами: обрыв, который наступает на следующий день после запуска, когда все продают и экосистема умирает. Вместо этого сеть превращает предоставление ликвидности в постоянный поток эмиссии. Если Вы верите в экосистему, предоставление ликвидности приносит прибыль дважды, один раз от торговых комиссий и эмиссии BGT, и снова от долгосрочного роста BERA. Если Вы не верите в чейн в долгосрочной перспективе, та же схема работает как фарм на 30-90 дней, прежде чем Вы выведете средства.
Цифры, которые имеют значение для 2026 года: 20-40 процентов годовых на стабильных парах, 40-80 процентов на волатильных парах, коэффициент сжигания 1 к 1 от BGT к BERA и профиль выходной ликвидности 50-150 миллионов долларов в день на площадках CEX. Риски, которые имеют значение: ценовая экспозиция на BERA (крупнейший единичный риск по долларовому влиянию), концентрация мостов, возраст смарт-контрактов и устойчивость цикла взяток. Соизмеряйте размер позиций, диверсифицируйте валидаторов и относитесь ко всей схеме как к DeFi с одним дополнительным измерением сложности управления.
Часто задаваемые вопросы
Я пропустил аирдроп Berachain?
Оригинальный аирдроп BERA прошёл в феврале 2025 года на запуске мейннета и закрыт. Текущая игра в 2026 году отличается и, возможно, выгоднее. Модель Proof of Liquidity у Berachain эмитирует BGT (непередаваемый токен управления) поставщикам ликвидности в пулах, отобранных валидаторами, каждый блок. BGT сжигается 1 к 1 за BERA, поэтому, предоставляя ликвидность, Вы фактически непрерывно зарабатываете BERA. Активные LP в пулах HONEY-USDC и BERA-HONEY сообщали о 20-80 процентов годовых в BGT в течение 2026 года в зависимости от голосов валидаторов и размера пула.
Что такое BGT и чем он отличается от BERA?
BERA, это токен для оплаты газа и торговли. Он ликвидный, передаваемый и листится на большинстве крупных бирж. BGT, это непередаваемый токен управления. Вы не можете продать BGT или переслать его между кошельками. С ним можно сделать только три вещи: делегировать валидатору, голосовать за то, какие пулы получат будущую эмиссию, или сжечь 1 к 1 за BERA. Сжигание необратимо. Такая схема вынуждает участвовать в управлении настоящих поставщиков ликвидности, а не пассивных фармеров, которые извлекают и сбрасывают.
Как на самом деле работает Proof of Liquidity у Berachain?
Валидаторы в Berachain зарабатывают в основном не на комиссиях за газ. Они зарабатывают, направляя эмиссию BGT в конкретные пулы ликвидности. Каждый блок BGT распределяется по пулам на основе голосов валидаторов. Пулы конкурируют за эти голоса, выплачивая взятки, которые могут быть номинированы в любых токенах, включая стейблкоины. LP в выигравших пулах зарабатывают BGT, который они затем могут делегировать обратно валидаторам или сжечь за BERA. Система создаёт цикл, в котором поставщики ликвидности, валидаторы и протоколы делят эмиссию через рынок голосов.
Какие лучшие пулы BGT по доходности в 2026?
Существует три уровня. HONEY-USDC предлагает самый низкий профиль риска при 20-40 процентов годовых в BGT, поскольку обе стороны, это стейблкоины. BERA-HONEY даёт 40-80 процентов годовых в BGT, но несёт ценовой риск BERA на одной стороне. Пары токенов ликвидного рестейкинга (weETH, ezETH, kelpEigen) добавляют бонусную эмиссию поверх нативной доходности рестейкинга. Рейтинги пулов меняются еженедельно на основе голосов валидаторов, поэтому проверка hub.berachain.com перед размещением капитала важна. Доходности выше 100 процентов обычно означают короткие кампании по взяткам, которые скоро закончатся.
Сжигать BGT за BERA или голосовать им?
Сжигание, это консервативный ход. Вы конвертируете 1 к 1 в ликвидный BERA и можете продать или держать. Голосование делегирует Ваш BGT валидатору, который проводит аукцион, продавая голоса за взятки, выплачиваемые в стейблкоинах и других токенах. Делегирование валидаторам давало 40-80 процентов годовых в течение 2026 года в смешанных токенах, согласно данным делегирования BeraScan. Оптимальное разделение для большинства фармеров: 50 процентов сжечь, чтобы зафиксировать прибыль в BERA, 50 процентов голосовать ради сложного процента на будущую доходность. Чистые голосующие компаундят, чистые сжигающие реализуют.
Что такое HONEY и почему он важен для фарминга Berachain?
HONEY, это нативный сверхобеспеченный стейблкоин Berachain. Пользователи минтят HONEY, внося залог (USDC, ETH, wstETH) в BeraBorrow с типичным LTV 80-90 процентов. HONEY, это базовый актив большинства пулов с эмиссией BGT, включая HONEY-USDC и HONEY-BERA. Без HONEY Вы не сможете предоставлять ликвидность в пулы с самой высокой эмиссией. Большинство фармеров используют схему, в которой ETH или USDC бриджуется внутрь, частично конвертируется в HONEY, затем спаривается в гейдже ради доходности BGT.
Насколько фарминг Berachain рискованнее чем DeFi на Ethereum?
Выше риск по трём векторам. Первое, риск смарт-контракта: BeraBorrow, BEX и Kodiak все моложе двух лет, с более короткой историей аудитов чем у Aave или Curve. Второе, риск моста: мосты потеряли более 2 миллиардов долларов в истории DeFi по данным Chainalysis, и большая часть ликвидности Berachain приходит через Stargate или Wormhole. Третье, риск нативного токена: доходность в BGT имеет смысл только если BERA сохраняет цену. Падение BERA на 60 процентов превращает 80 процентов годовых в BGT в 32 процента доходности в долларах.
Где продать BERA после фарминга?
BERA листится на Bybit, BingX, Bitget, OKX, KuCoin, Binance и нескольких других площадках первого и второго эшелона, со средним совокупным спотовым объёмом 50-150 миллионов долларов в день в течение 2026 года по данным рынка CoinGecko. Ончейн-площадки включают BEX (нативный DEX Berachain) и Kodiak. Продажи на CEX чище для крупных сумм, продажи на DEX страдают от проскальзывания выше 50 000 долларов. Для налогов сжигание BGT в BERA рассматривается как реализационное событие в большинстве юрисдикций, тогда как накопление непередаваемого BGT обычно нет.
#аирдроп#Berachain#BERA#BGT#руководство#DeFi#фарминг
Обсуждение
Загружаем комментарии…